央行节后第一周温和回笼 暂缓“抽血”速度

北京商报2月24日讯 央行昨日在公开市场发行170亿元1年期央票，收益率持平于节前最后一周的1.9264%，但发行量较上周的240亿元缩水29.17%。28天正回购协议继续停发。当日回笼资金仅170亿元，操作尽显“温和”。

据Wind资讯统计显示，本周到期央票和正回购总计760亿元。而央行将在本周四上调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，一次性“锁住”银行体系流动性3000亿元左右。因此，总的看来，本周回笼压力并不大。

此外，1年期央票收益率持稳也释放出一个信号，即央行有意控制央票利率上升节奏，缓解市场的加息和紧缩预期。

春节前，央行连续四周净投放资金高达6820亿元，但却在2月12日宣布将再次上调存款准备金率，导致市场“收紧”预期持续升温。

业内人士预计央行本周采取的公开市场操作将异常“温和”，以免对市场造成过大压力，91天正回购协议可能继续暂停发行，3月期央票也将维持低量。

存款准备金率上调前夕央行暂时放缓“抽血”速度

尽管回笼流动性的压力巨大，但央行在存款准备金率上调前夕，还是放缓了回笼力度。

央行23日公告，上午在公开市场发行了170亿元1年期央票，未发行正回购协议，回笼资金170亿元。

根据公告，此次1年期央票的参考收益率为1.9264%，连续第四次与前次持平。交易员们称，鉴于1年期央票缩量发行，且目前市场资金面非常充裕，即便在存款准备金率年内二度上调(详见早报昨日A20版)的情况下，回购利率依然大幅回落，因此央票发行利率持平并不意外。

资金宽裕之说，并非无凭。资料显示，央行上周因春节假期未进行公开市场操作，但因有750亿元票据和正回购协议到期，故实际向市场净投放资金750亿元。而节前四周，央行更是连续净投放，累计净投放量高达6820亿元，其中节前最后一周净投放量为2940亿元，创逾两年新高。

此外，春节后至3月末，央行公开市场央票和正回购到期量累计逾9000亿元，足见央行回笼流动性的压力之大。

摩根士丹利经济学家王庆指出，假期之后上述一系列流动性需要以某种方式收回，存款准备金率上调是回笼资金成本最低的方法。

央行已定于2月25日上调存款准备金率0.5%，预计从市场抽资约3000亿元。据中国之声《央广新闻》昨日下午报道，央行研究生部部务委员会副主席焦瑾璞日前表示，今年央行对存款准备金率的调整频率会加快。

焦瑾璞说，存款准备金率还存在多大上调空间取决于商业银行超储率水平，一般最低水平需要保持在1%左右。

目前，大型商业银行超储率约在1.7%，其余股份制银行约为3.1%。观察人士据此指出，若焦瑾璞所言代表央行态度，则存款准备金率年内预计至少还有两次上调的可能性。