通胀在前 央行何须讳言从紧

通胀压力已经近在眼前。3月11日，国家统计局发布2月份宏观经济运行数据，居民消费价格指数(CPI)同比增长2.7%，环比增长1.2%，工业品出厂价格（PPI）同比上涨5.4%，环比上涨达1.1%。大大超过了市场此前预计CPI增长2%的心理预期，货币政策转向，目前已经一步之遥。

多位市场人士向网易财经表示，通胀压力正在加大，在今年初两次调高存款准备金率之后，央行可能将进一步的收紧货币政策。

此前，货币紧缩信号已经频频闪现。中国人民银行2月中旬开始，上调存款准备金率0.5个百分点，这是央行今年以来第二次上调存款准备金率。此前，1月12日，央行宣布上调存款准备金率0.5个百分点，为央行18个月来首次上调存款准备金率。

因此市场普遍猜测，货币政策由此转向从紧。但针对这些言论，央行有关人士出面表示，此举主要是针对较为充裕的流动性，适度宽松的货币政策取向并没有发生改变。

但是，事实真的如央行有关人士所说，货币政策取向仍未改变吗？

据分析师表示，央行2月份上调存准率后，金融机构存款准备金率达到16.5%，这意味着金融机构每吸收100元存款，就必须向央行缴存16.5元的存款准备金，用于发放贷款的资金为83.5元。以1月底我国金融机构存款余额61.29万亿元计算，此次上调存款准备金率0.5个百分点，相当于一次性冻结资金约3000亿元。

另外， 3月11日，央行在公开市场发行1200亿元3个月期央票，再创历史新高。分析师表示，三年期央票也可能将会重启。这也显示央行在回收流动性上已拿出“杀手锏”。

从今天央行发布的新增贷款数据来看，受政策持续调控以及春节影响，人民币新增贷款环比下降五成。回落至7001亿元。目前各家银行的额度都是紧张的。”某上市银行总行相关人士表示，“监管部门加强对新增贷款额度以及放贷节奏的控制，银行方面还是很支持的。”

今年以来，存准率两度上调，央票发行屡创历史新高，加大贷款控制等操作看来，央行已经在事实上从紧,又何须讳言从紧？

2009年，在经济刺激政策的影响下，全年新增贷款达9.95万亿。巨量货币注入经济中，通胀其实早已经来到。许小年(博客)教授就此问题对网易财经表示，前期的通胀并不主要表现在商品价格上，而是集中表现在资产价格上，在中国国内的具体表现就是房价。因此，2009年全球主要股指均现大幅上涨。

许小年分析指出，在国内股市，上证综指的市盈率已经从2008年底的约14倍升至目前的28倍，已经翻番。国内房价，1.5%的增长指数也只是被“稳定”了。

许小年直言不讳， “去年实施如此大规模的宽松货币政策就属政策失误。此时央行收紧货币政策，实际上是为时已晚。”其实，许小年教授在一月份接受国内某家媒体采访时就曾表示，信贷政策若再不转向，将会造成 中国银行(行情 股吧)业资产的恶化，甚至有可能发生中国版的次贷危机。