管理通胀预期：控信贷是主力加息做替补

近日，中国人民银行行长周小川表示，目前的物价和央行的预估结果相比，略高了一点，但高得不多，央行货币政策还可以按照原计划来进行。至于加息与否，则主要取决于对今后物价走势的预估。

对此，昨日接受记者采访的专家表示，未来CPI可能呈现冲高回落的走势，7月份将会是今年CPI涨幅的最高点。货币政策应具备一定的前瞻性，对未来CPI的走势进行合理预估，并提前做好准备工作。

银河证券高级经济学家左小蕾(博客)认为，央行作出加息决定还受美联储货币政策走向、银行的利差等等因素的影响。

中国社科院金融所中国经济评价中心主任刘煜辉(博客)表示，加息确实要看未来价格的走势，如果未来CPI是一个冲高回落的态势，那么央行做出加息的决定就会非常谨慎。反之，如果CPI在未来呈现连续走高的态势，那么央行就会做出预防性加息的决定。

刘煜辉判断，今年CPI在未来或呈现冲高回落的态势可能性将比较大，原因在于，在去年同期基数较低的情况下，CPI正翘尾因素未来将明显上扬，并在6、7月份达到2.3%的峰值。

未来总需求会呈现出一个冲高回落的态势，预估CPI最终会在2%的增长幅度上“落脚”。

魏凤春虽然认同全年CPI指数将呈现冲高回落的态势。但是，他认为CPI在7月份将出现高点。到7月以后，CPI将会出现回落。

“控制信贷是釜底抽薪，加息是扬汤止沸”，魏凤春表示，货币政策一直以来都具有前瞻性的考虑，目前央行已经第二次提高银行的存款准备金率，以及监管层对信贷投放加强监管，是控制CPI的核心。目前仍需坚持一段时间，效果才能显现。加息是控制CPI的第二步，但是加息多了不一定是好事。

刘煜辉表示，由于央行会对未来物价进行预判，因此，在总需求不断升高的情况下，货币政策将有必要做出利息调整的决定。反之，如果已采取的措施足以使得总需求在经过几个月冲高后实现回落，那么利息则不需要进行调整。

左小蕾则表示，在价格出现机制性上涨的情况下，才会有通胀预期。单从2月份的数据来说，春节的因素，翘尾因素有多大都是需要考虑的问题。从目前来看，价格的上涨并非机制性上涨所致，因此，无需过多在意物价上涨的问题，这样只会加强市场对通胀的预期。 (本文来源：证券日报——资本证券网 作者：傅苏颖)