加息就可以抑制通胀吗？

下个月CPI还会这么高吗？加息就能抑制通胀吗？货币政策传导机制是怎样的呢？“新科”央行货币委员会委员夏斌提出了这样的问题。

“加息就可以抑制通胀吗？”问得好！最著名的案例是上世纪70年代，由于两次海湾战争引发的石油价格大涨，以致整个西方世界发生了恶性通胀。但美国和英国无视通胀发生的原因，不去设法结束海湾战争，恢复石油供应，而一味加息，大幅提高实业企业的生产成本，以致全球性“滞胀”发生。

加息的结果是什么？本来，石油价格暴涨，已大幅提高了实体经济生产成本，这个时候再大幅度加息，实体经济的财务成本也在大幅提高。试想，除了水涨船高的金融企业之外，什么样的实体企业可以容忍20%的贷款利率？两边“挨嘴巴”的实体经济势必大量倒闭，这也是为什么加息过程中，物价虽有回落，但经济衰退加剧的原因。

进一步地讲，对于美英经济而言，石油价格大涨引发的通胀，这属于“输入性通胀”。抑制“输入性通胀”，加息正所谓“别人生病，自己吃药”——于事无补。夏斌要说的是，治理通胀首先要搞清引发通胀的根源，然后“对症下药”。不分青红皂白地一味用“加息”的手段，不仅治不了“本”，恐怕连“表”也治不了，甚至适得其反——经济再度衰退，物价上涨依然。因为，中国现在最大的经济风险就是“输入性通胀”。

可以肯定地讲，在美国的货币政策尚未转向之时，中国要是用加息或升值的手段去抑制“输入性通胀”，中国经济不仅会二次探底，甚至可能发生经济的恶性循环。因为，不断提高利率或升值，不能抑制铁矿石价格上涨、石油价格上涨、有色金属价格上涨，相反，一定会抑制中国的实体经济增长，抑制内需增长，甚至使之衰退。

至于目前的政策选择，我坚持我的观点，我们应当选择“跟随政策”。现在，最忌讳的是：强调货币政策的独立性。否则，中国的经济代价巨大。 （钮文新 新浪博客） (本文来源：广州日报 )