时隔近两年3年期央票重启 资金面受压

受到3年期央票时隔两年又将重启的影响，昨日银行间债市现券收益率全线走高，投资者对于债市资金面将因此承压的担忧随之升温，交易所债市三大指数中最弱者已连续4个交易日下挫。

业内人士分析称，3年期央票锁定流动性的期限较长，市场出现了一定程度的恐慌性抛盘。前期推动债市走强的资金宽裕因素已面临考验，阶段性下挫的大幕或将由此拉开。

二级市场萎靡不振的同时，昨日新债的招标结果也显得不如人意。据参与投标的交易员透露，本期280亿元5年期固定利率附息国债，最终中标利率2.7%落在预测区间2.6%-2.75%之内，仅略低于二级市场水平，像前几期因“抢券”导致中标利率大幅走低的情况未能重演。同时，本期新债的认购倍率1.42倍为年内已发行的八期产品中最低，且随后的追加投标额仅为0.4亿元，显示机构配置利率产品的积极性已大为减弱。

导致市场谨慎心态“升级”的原因在于3年期央票的重启发行。据央行昨晚公告，今日将同时发行2010年第二十六期、第二十七期中央银行票据，发行期限分别为3个月和3年，发行金额分别为750亿和150亿元，后者暂为两周发行一次。央行数据显示，3年期央票最近一次的发行是在2008年6月27日，本次重启已经时隔近两年。

多位债券交易员表示，央行在持续提高3个月及1年期品种数量以大幅回笼流动性的同时，突然重启3年期央票的发行，将令债市资金面直接承压。上述人士指出，在等待4月中旬将发布的一季度经济数据来指明债市方向的同时，市场或将延续前几周的震荡下挫格局。

申银万国研究所首席宏观分析师李慧勇认为，由于公开市场到期资金累积较多，使用锁定期限更长的3年期品种来回收流动性符合市场预期。实际上，昨日的银行间市场资金流动性仍较为宽裕，隔夜质押式回购加权平均利率小跌1.27bp至1.3024%，7天资金由于部分机构融资打新缘故，其加权利率上行6.87bp至1.6843%。

一些市场人士也表示，重启3年期央票给予债券市场3-5年期限品种的打击会比较大，阶段性的下跌将不可避免。本次重启有望减弱市场对加息的预期。目前经济尚未全面复苏，作用于全体经济系统的加息手段暂不会出台，今后仍将以数量型工具为主。