央行重启三年期央票 专家称非紧缩升级信号

“三年期央票重启，这是央行的正常公开市场操作方式，或者说是央票配置调整，没有更多的猜测在里面。 ”央行货币研究局前局长景学成表示。

4月7日，央行公告，将于周四（4月8日）同时发行2010年第26期和第27期央票，第26期央票期限为3个月，发行量750亿元。第27期央票期限为3年，发行量150亿元，为固定利率附息债券，按年付息。央行同时表示，3年期央行票据暂定每两周发行一次。

此次三年期央票发行，是继2008年6月26日，国务院叫停三年期央票后首次。在目前市场对升值、加息和准备金率调整的敏感时期，此举也被市场纷纷解读为央行从紧升级的一个信号，加息预期进一步升温。受此消息影响，昨日上证指数报收3148.22点,下跌0.33%。

三年期央票作为央行重要的公开市场操作工具，它的目标是非常清晰的，即作为数量调控工具，替代法定存款准备金率的调整，作为长期限的流动性锁定工具。

对此，景学成表示，目前市场可能存在过度猜测情况。这并不能解读为是非常规货币政策退出的迹象。中银国际首席经济学家曹远征表示相同的看法，“重启三年期央票，只是央行对央票发行配置的调整。并不能解读为从紧升级信号。”

另外，对通胀的担忧，也可能是引发央行此次重启三年期央票的主要原因。大多数机构预期3月份CPI涨幅将较2月份有所回落，涨幅在2.4%-2.7%之间，但PPI涨幅仍可能继续扩大。 另外， 4月1日公布的3月份制造业采购经理人指数透露出经济并不排除“过热”风险。因此，短期内央行还将进一步加大回收流动性的力度。

“央行的调控方式呈现一个新的特点，我叫做温水煮青蛙式的调控，央行现在更为青睐灵活的回笼手段”， 景学成指出，过去央行的调控偏向于大动作的出其不意，或加息，或调准备金率，使得市场出其不意。这种调控方式对市场的震动比较大。而现在央行更偏向于温和的，不知不觉的进行政策调整，以达到理想的调控目的，对于市场的影响也会比较小。