16家机构预测一季度GDP 增速或达11.65%

2010年一季度中国经济继续加速增长将毫无悬念，经济学家们猜测强劲的经济增长数据将会为政府启动新一轮宏观经济调控政策创造条件。

中国经济从09年开始出现加速增长趋势，09年全年GDP同比增长8.7%，分季度看，一季度增长6.2%，二季度增长7.9%，三季度增长9.1%，四季度增长10.7%，增速逐渐加快。

而2010年的GDP增长速度有望继续加快，接受经济观察网调查的16家机构对2010年一季度GDP数据的预测中值达到11.65%，高于去年四季度的增长速度。这16家机构包括工商银行、交通银行、浦发银行、银河证券、招商证券、国泰君安、兴业证券、高华证券、瑞银证券等众多知名机构。

对于调控的方式，多数经济学家们预计政府将会使用利率、汇率等货币政策工具。

经济过热？

多数机构都认为2010年一季度得经济增长速度将继续加快，16家机构中只有两家机构的预测数据低于去年四季度10.7%的数据。

工商银行投行研究中心副处长史晨昱认为，内需持续强劲、出口复苏以及固定资产投资高位运行的推动下，再加上去年同期基数较低，一季度GDP预计有两位数涨幅。

从此前公布的PMI数据也能得出经济继续加速增长的结论。交通银行高级宏观分析师唐建伟分析指出，3月份PMI指数从2月份的52.0强劲反弹至55.1，连续13个月高于50这一强弱分界点，表明春节之后制造业开始更加强劲地扩张。

高华证券的经济学家宋宇给出的预测数据是最高的，他对一季度GDP的预测值达到了12.1%。在过去的一年里他们对2010 年全年的GDP 增速预测都在11%或者以上，显著高于市场预期。

经济如此快速的增长是否到达“过热”的程度呢？招商证券的宏观分析师刘启元给出了肯定的答案，他认为，经济早在去年四季度就已经到达趋势水平之上，得出经济已经过热这个结论的两个依据是：一，CPI在12月份的迅速攀升虽然有自然灾害影响因素，但主要的是需求过于强劲，导致总体价格水平上升很快；二，GDP周期性已达趋势水平之上。

不过这种加速增长的趋势将不会持续太久。

唐建伟预计，未来随着基数效应消退，刺激政策逐步退出，固定资产投资增速将有所下降，二、三季度GDP增速相比一季度可能会有所回落，但2010年全年GDP增速有望进一步回升。

上海浦东银行资金总部分析师李治平则预计全年季度GDP以12%、11%、10%、9%为波动轴心实现软着陆。

2季度或重启调控

政府将针对通货膨胀、汇率、流动性等领域进行调控，这是经济学家们的共识，他们预计包括CPI、进出口以及新增信贷等各项数据的出炉将为政府启动调控创造条件，但调控何时开始仍众说纷纭。

瑞银证券是认为调控来的最早的，他们在4月1日发布了一份题为《一季度数据看好，政策调整在即》的报告，瑞银证券的经济学家汪涛(博客)预计央行将从二季度——可能在4月份开始加息，以控制通胀预期。该时间点对于调整人民币汇率而言也比较理想——经济增长非常强劲而国际上对人民币升值的压力还没有上升到国内无法接受的程度。瑞银证券仍然认为人民币重启升值最有可能采取的形式是宣布扩大汇率的每日交易区间，与此同时(或紧接着)明显调整汇率中间价。预计到今年年底人民币兑美元汇率将达到6.4-6.5，2011年将再升值5-6%。

而史晨昱则认为4月份加息的可能性并不太大，CPI走高、未来经济形势乐观甚至有过热之嫌均加大了加息的可能，但美国目前的货币政策对中国启动利率退出机制形成较大障碍，此外，考虑到PPI高企对生产成本和经营效益将造成较大冲击，4月份加息的可能性并不太大；此外，4月8日，暂停近两年的三年期央票重出江湖，存款准备金率或再上调，这些因素也决定了加息暂难执行。

兴业银行资深经济学家鲁政委表示，未来小机构或成为监控的重点，加息将被延后。他称，如果最终的数据没有超出他们的预期，4 月应当会是一个难得的政策“真空期”。但是，信贷数据超预期的可能性依然无法排除，如果这样，法定存款准备金率仍有可能上调。未来除非突发情况令某个月CPI 超过3%或连续数月维持在2.5%以上，否则，即便超过2.25%，央行加息的概率也不大。

对于CPI和加息的关系，万联证券的金融行业研究员李双武认为，不能单从CPI来决定是决定是否加息，他认为，实际利率为负，不是加息的条件，新涨价因素才是加息的充分条件。他预计，二季度加息的时间窗口为5月至6月，一般来看，当实际利率为负且新涨价因素持续为1.5%以上时，加息概率加大，目前三、四两个月加息的可能性比较小。

招商证券的宏观分析师刘启元表示调控或许会到下半年才开始，因为目前的调控力度正合适，没有必要进一步紧缩。而实际上政府此前的调控政策已经见到效果，目前的货币政策已非“适度宽松”，财政政策也早已不再“积极”。

附：参加调查的机构名单，排名不分先后

(本文来源：经济观察报 作者：韦承武 邓美玲 廖颖)