充裕现金流保证到期兑付调控新政下地产债无虞

受新近出台的一系列房地产调控政策的影响，19日的A股市场放量下跌，其中地产板块首当其冲占据跌幅榜头名。与此同时，由于房地产企业的现金流尚宽裕，交易所债市的地产债并没有受到地产股的冲击，保持平稳。

继14日国务院常务会议研究部署遏制部分城市房价过快上涨的政策措施后，17日又公布了《国务院关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知》，对购买多套房做出具体限制，并增加住房供给，政策直接剑指投资投机类购房行为。

受房地产调控政策的影响，房地产板块受压，19日甚至出现了深幅下跌，也拖累其他板块。中金公司在其报告中认为，短期内市场需要继续消化房地产调控政策带来的负面影响，市场会在外围市场走弱以及中国自身房地产调控政策影响下继续延续震荡走势。

而就在股市大跌的同时，企业债却依旧波澜不惊。从15日房地产调控政策公布到19日的三个交易日内，企债指数一直稳步上升，共计上升31个点。19日企债指数以138.47高开，最高触及138.53，最低138.39，最后收于138.52，涨幅为0.07%。其中涉及房地产行业的债券表现也相对活跃，丝毫没有受到政策的影响。

值得注意的是，在交易所债市中，19日涨幅第一的是北京城建发行的09京城建（122027），涨幅达2.12%，而与此同时，北京城建（600266）却在股票市场上几近跌停，可谓“冰火两重天”。除此以外，在沪市现券涨幅前十名中，不乏08金地债（122006）、09绵投控（122972）等房地产开发企业所发行的企业债。

记者采访的业内人士认为，本次房地产政策调控对地产类公司债基本上没有影响。光大证券债券分析师祁洁萍表示，股票会受政策面以及公司盈利情况的影响，但是债券基本上就是看资金面，如果预期未来的净利润不会恶化，能保证到期还本，这个债券就是安全的。目前看来，房地产企业的现金流比较充裕。

而且，此次房地产新政主要旨在遏制投资投机需求，没有涉及收紧房地产开发商贷款，对开发商的现金流影响不大，房地产企业的信用状况也不会发生明显恶化。另一方面，交易所市场的投资品种单调，地产债隶属的高票息信用债仍是投资主流，近期处于企稳态势，微幅上涨。

但是也有市场人士提醒，长期来看开发商贷款有收紧趋势，尤其是这轮调控一定程度会影响新盘的出售，中长期对于地产类债券需要谨慎。