央行发行900亿元三年期央票 无缝对接房地产新政

4月22日,央行在公开市场发行900亿元三年期央票，发行利率为2.74%。相比两周前三年期央票重启首发，此次发行规模增加5倍，利率则下降1个基点。

据公开市场一级交易商透露，此次3年期央票发行规模巨大，主要原因是各个一级交易商积极认购，而非央行刻意为之。光大证券报告认为，交易商积极申购的动机有二，首先，迫于监管部门对信贷规模和投向的控制，商业银行倾向于把更多资金配置在银行间市场。其次，三年期央票与一年期央票利差扩大，且市场预期一年期央票利率持稳，使得交易商更愿意选择三年期央票。数据显示，在2005至2008年，这一利差一直低于0.6%，而此次发行后的利差为0.8136%，且截至本周，1年期央票发行利率已经连续13周保持1.9264%不变。

复旦大学孙立坚(博客)教授认为三年期央票利率的下降反映出市场参与者持币观望的态度。三年期央票利率下降，表现出市场上有充裕的流动性。

三年期央票的放量发行可能是更好配合目前房地产调控政策。“调房贷是在管住资金的零售市场，那么央票的放量发行则是政府着手管理资金的商品批发市场的标志。”

光大证券分析师郭国栋认为，此次3年期央票放量发行，代替了1年期央票来回笼货币，缓解了1年期央行发行利率上升的压力，也许短期内在一定程度上还可以延缓加息。

但孙立坚表示，央票放量发行并非是政府要延缓加息政策。 “通胀上升，房价没有降下来，五一长假之后，央行很有可能上调存款准备金率，如果连上调准备金率都不行，那么加息这记最后的重拳也会发出。”