市场走势明显分化 人民币远期升水创21个月新高

就在人民币中间价和即期市场仍在原地“徘徊”之时，26日的国内远期市场上，人民币对美元1年期远期一度升水1830个基点，创下2008年7月以来的新高，即期、远期市场之间的分化越来越明显。

4月初人民币在即期市场上双边波幅有所扩大的行情仍让市场记忆犹新，8日美元/人民币盘中触及6.8235，这一度引得市场的猜测，即人民币是否会就此重新恢复弹性。然而，这样的情况并没有持续下去，近几个交易日，人民币对美元的即期报价仍在中间价周边小幅盘整甚至有示弱的倾向。

市场人士表示，G20峰会并没有过多地提及人民币汇率问题，而且目前市场中人民币升值预期存在，企业借外币贷款的积极性较强，导致银行在外汇市场中买入美元的意愿更大，这造成了近期人民币在即期市场略显疲弱。

尽管即期市场和中间价的表现仍然趋稳，但是远期市场已经按捺不住。就在一周前，美元/人民币的1年期远期贴水尚在1000个基点附近，即市场预期人民币一年后升值1.5%左右。而26日中国外汇交易中心数据显示，截至收盘，美元/人民币1年期远期贴水已经扩大至1800个基点。

按照现行美元对人民币汇率中间价6.8263计算，也就是说市场预期1年后美元对人民币的汇率在6.6463，人民币较现在升值2.7%，这与很多分析人士认为的人民币一年内升值3%的目标越来越接近。

安信证券首席经济学家高善文表示，从短期的角度来看，由于国际政治经济的原因，不排除人民币汇率在未来三到六个月会与美元脱钩，并重新缓步升值。而对于人民币对美元一年内升值3%的预期，ING亚太区分析师告诉记者，3%-5%的升值对于国内GDP以及消费基本没有影响，同时有助于缓解通胀预期。

高善文同时称，这段时间市场对人民币升值的预期在重新增强，而且这种增强带动了比较大的资本流入。他解释，从3月份以来的数据来看，在无本金交割远期（NDF）市场上隐含的人民币升值的压力陡然增强，同时外汇贷款的增速非常高，与外汇存款相比呈现一个剪刀型的裂口。再次，从一季度数据来看，外汇占款口径中资本流入也有一些非常明显的增强。