遭央票“排挤” 1年期国债遇冷

28日在一级市场招标的1年期国债出乎意料地受到冷落，计划招标280亿元，最后却仅发行了266.7亿元。分析人士表示，目前1年期国债的利率大大低于1年期央票的利率，逐利的本性使得资金纷纷投入央票“怀抱”。

本次发行的记账式附息（十一期）国债全场加权平均中标利率为1.49%，与此前市场预期的1.50%基本持平，也低于二级市场的利率。中国债券信息网数据显示，28日银行间市场1年期国债收益率为1.599%。分析人士认为，近几日加息预期重新升温对本轮国债招标并没有明显的影响。

然而，值得注意的是，本期国债的有效认购倍数仅为1.22，实际发行总量266.7亿元，低于计划发行量，这与今年3月发行的第一期1年期国债的情况大相径庭。当时招标利率为1.44%，认购倍数高达2.12。

一位交易人士告诉记者，本期国债的需求并不大，招标结束以后，有机构在二级市场贴手续费出售都无人问津。

分析人士指出，造成本期国债受冷落的主要原因是其利率过低，而且本周1年期央票的发行量大，冲淡了市场对1年期国债的需求。

具体说来，一方面，由于房贷新政，银行的资金配置压力大，市场的流动性依旧宽裕，使得利率产品的收益率保持低位。本期1年期国债的招标利率为1.49%，而27日发行的1年期央票的利率为1.9264%，连续14周保持不变。面对两者之间超过0.4%的收益率差额，银行资金当然更偏向于央票。

另一方面，27日1年期央票发行量巨大，为750亿元，比上周增加87.5%，这在一定程度上分担了银行的资金配置压力。同时，分析人士指出，三年期央票重启，使得银行配置中短期资金的渠道扩展，因此对1年期国债的需求也没有之前那么“渴望”。上周四央行发行了900亿3年央票，发行利率2.74%，较上期回落1个基点。