发债或成上市银行未来再融资首选

目前，14家上市银行中已有12家公布股权再融资方案。此轮股权再融资补充足够核心资本后，商业银行未来或将通过发债来维持资本充足率不低于监管要求。

资本充足率持续下滑

除了已经公布股权再融资方案的12家上市银行（其中2家已完成再融资）外，中信银行也正在酝酿一个分阶段的、中期的股本再融资计划，上市银行中仅剩下北京银行尚无再融资计划。

“此次再融资的目标是在未来两年内将核心资本充足率维持在7%以上。一方面达7%以上是监管基本要求，另一方面，只有达到7%以上银行才能发债。而银行经过此轮再融资补充足核心资本后，未来主要将通过发债来维持资本充足率不低于监管要求。”一家正在推进再融资计划的股份制银行董秘处人士表示。

在今年放贷增速不低的情况下，银行资本充足率依然面临持续下滑压力。银行今年一季报显示，披露一季度末资本充足率和核心资本充足率的11家上市银行中，有9家银行今年一季度资本充足率和核心资本充足率下滑。其中，资本充足率平均下滑了0.45个百分点，核心资本充足率平均下滑了0.44个百分点。南京银行和中信银行资本充足率下滑的速度最快，两者一季度资本充足率分别下滑了1.75个百分点、0.8个百分点。一季度末资本充足率超过12%的只有南京银行一家。

中信银行董事长办公室相关人士解释称，该行资本充足率和核心资本充足率下滑较快的主要原因是，一季度该行贷款在生息资产中占比较高，风险加权资产增长较快。

资本充足率快速下滑已导致中信银行一季度末资本充足率低于10%，为9.34%。建行资本充足率也已低于11.5%的监管要求，为11.44%。

银行青睐发债

考虑到对股市的冲击，股权再融资并不受各方认可。中国银监会主席刘明康在4月12日就明确指出，“银行不能完全依赖资本市场进行融资”。

按照债务资本占核心资本的比例不得超过25%的新规，通过再融资提高核心资本后，商业银行通过发债补充附属资本的空间将进一步扩大。

中信银行正在推进发行250亿元次级债券的计划。今年已经发债的银行有华夏银行、兴业银行、中国银行。即使正在推进股权再融资计划的银行，也将发行次级债纳入下一步计划。深发展董事长法兰克·纽曼上周表示，一旦该行通过定向增发将核心资本充足率提高至7%以上，该行在2012之前将考虑发行次级债。

相对股本融资而言，银行发行次级债券操作起来相对简单。“除非为了达到监管要求的压力所迫，我们一般也不会选择股本融资。去年下半年资本补充新规出台后，虽然发债成本和难度提高，但我们依然愿意选择发债。据我们了解，银行互持次级债受限后，保险公司对银行次级债券的投资额度比较大。”上述股份制银行董秘处人士表示。