稳定政策预期 3年央票或改为数量招标

昨日央行在公开市场操作中仅回笼资金200亿元，这被市场人士解读为央行将放缓紧缩力度的一个先兆。

据记者多方了解，本周四将要发行的3年期央票招标方式或作出改变。有业内人士告诉记者，4月8日重启至今所发行的三期3年期央票都是采取利率招标，但周四这一期或将调整为数量招标。他表示，实行数量招标，央行将事先确定发行价及利率，同时发行数量也由央行根据调控的需要确定，最终在众多投标机构中按一定比例进行分配。他认为，这表明央行目前更希望稳定市场的政策预期。

对此，多位交易员认为，昨日的200亿元1年期央票发行完毕后，亦未进行正回购操作，显示央行并无意加大流动性的回收力度。不过，考虑到本周公开市场到期资金950亿较上周的2160亿大幅缩减，周四的3年期央票如果依然按照前几期递增的趋势发行，净回笼态势的确立将毫无悬念。某交易员表示，目前央行通过公开市场进行宏观调控的难度已显现。

实际上，3年期央票的发行数量由首期时的150亿到900亿，再到最近一期的1100亿元，节节攀升。同时，其发行利率却由首期时2.75%到2.74%，再到最近一期的2.72%，不断下行。这显示银行等金融机构的配置需求异常旺盛，也直接导致现券市场的收益率不断被推低，债市似乎已出现脱离基本面的迹象。据一位交易员透露，昨日银行间二级市场3年期央票的成交收益率已低至2.645%，这一收益率不断意外走低的现象正在蔓延到其他品种。

上海某知名私募人士向记者表示，改变3年期央票的招标方式如果成行，将更明确地提示市场政策面后续可能的走向。因此，近期中央政策应该会相对温和，下一步政策将要视欧洲债务危机演变和前期政策的效果来综合衡量。