部分期限收益率创年内低点

近期受股市调整和对经济增长放缓担忧影响，部分避险资金进入债市，债券收益率一跌再跌。

截至18日，部分国债期限品种已创年内低点。其中，5年国债收益率已跌破2.40%关口，7年国债跌破2.90%继续考验2.80%，10年国债收益率也已跌破3.20%，均创下年内收益率最低。除此以外，政策性金融债和央票收益率也呈现下跌行情，3年央票收益率跌至2.64%，5年金融债跌至2.98%，7年金融债跌至3.25%，10年金融债跌至3.55%。

这次债市大涨起因于希腊债务危机，加之国内房地产调控加剧，引发机构对下半年国内经济的普遍担忧，而本周股市暴跌也在一定程度上配合了债市的大涨。个人认为，这波大涨行情有点过度炒作的味道。首先，如果我国经济这么容易受欧洲经济拖累，未免显得太脆弱了；其次，中央调控房地产的确是因为之前房地产投资炒作太严重，房价涨得过快泡沫太多，调一调也是合理的。但这并不意味着对经济的整体调整；最后，股市近期暴跌也有不合理的成分，股指期货在一定程度上助跌了股市。

建议交易型机构积极关注本周即将发行的几只债券发行情况，预计招标利率走低的可能性很大，尤其是3年期央票。

从市场需求来看，本周3年央票预计继续维持火爆，如果央行价格型招标未改，招标利率可能会继续有一定幅度下跌。另有传闻称,央行可能会对本周3年期央票进行数量型招标，若果真如此，将在一定程度上继续对资金面有利。具体招标方式，将取决于众多因素的博弈情况。