德银报告认为加息不宜再拖

德意志银行大中华区经济学家马骏昨天发布的一份报告指出，中国加息不宜再拖。

马骏表示，如果实际利率（名义利率与物价涨幅的差值）严重为负，消费者为对冲通胀风险而购买甚至囤积被认为会升值的产品，企业囤积原材料，投资者追逐高收益的资产，比如房地产、大宗商品，从而加剧通胀、投资过热和资产泡沫。

马骏强调，比较官方公布的CPI同比增幅与一年期存款利率，中国的存款利率为负的0.6%，似乎尚可忍受；但实际的负利率问题比表面看来要严重得多。同时，与中国国内的历史数据比较，实际贷款和按揭的负利率水平已达到历史平均水平的两至三倍。

马骏指出，既然政府已将3%定为今年CPI的调控目标，如果等CPI升至3%以后再加息，就难以体现政策的前瞻性。因为，由于货币政策的滞后效果，在CPI达到3%时加息，恐怕只有等到CPI达到5%时才会逐渐体现出对通胀的抑制作用，所以加息不宜再拖。 (本文来源：京华时报 作者：马文婷)