三年期央票需求过大 央行昨日取消报需求

交易员透露，本周一各银行需求申报量过大，原应于本周三进行的三年期央票需求报送，被央行临时取消

【财新网】（实习记者 白琳 20日发自北京）三年期央票需求旺盛，一级市场供给压力增大，本周三（5月19日）央行临时取消了三年期央票的需求报送。

按照央票发行程序，首先是发行前一日上午商业银行向央行报需求，然后由央行确定发行的数量。据交易员透露，本周一各银行需求申报量过大，原应于本周三进行的三年期央票需求报送，被央行临时取消。而本周四招标方式仍为“利率招标”，并非市场流传的将改为“数量招标”。

三年期央票自4月8日重启后，隔周周四发行。自重启以来，需求旺盛，发行量节节攀升，从150亿元跃升至900亿元，再至上次发行的1100千亿元，发行利率也从2.75%连跌至2.72%。

有交易员称，由于银行放贷受限，大量流动性涌向债市。虽然央行三年期央票上次发行已逾千亿元，实际上远少于商业银行上报的需求。周三，五年期国债和30年期国开行金融债也大受资金青睐，中标利率均低于二级市场。因一级市场上三年期央票供给明显不足，市场普遍预计周四的发行利率将继续下行。

二级市场上，三年期央票交投也最为活跃，在5月10日准备金缴款日稍微上行2bp后，再次下行至5月14日的2.68%。有交易员透露，日前银行间二级市场上，三年期央票的成交收益率已低至2.645%。

第一创业证券认为，银行由于中长期贷款减少，相应的收益也在减少，因而更多认购三年期央票以弥补中长期贷款减少带来的收益损失。预计三年期央票利率将在需求旺盛的冲击下，逐渐下行到2.5%附近。

市场人士分析认为，目前一年期发行利率过低，而需求集中于三年期央票。央行很可能继续减少三月期和一年期央票发行，同时加大三年期央票的发行频率，将隔周发行改为每周发行，以满足资金回笼的需求。

近期公开市场操作，三年期央票已作为央行公开市场主要回笼手段出现。5月6日，三年期央票量1100亿元，占当周央票发行的四分之三，三月期和一年期央票发行量仅分别150亿元和200亿元。