央行意外上调3月期央票利率 3年期利率微降

网易财经5月20日 央行今日发行第四十一期中央银行票据，期限3个月(91天)，发行量60亿元，利率为1.4492%，利率较上期有所提高；央行同时发行第四十二期中央银行票据，期限3年，发行量1200亿元，利率为2.70%，较上期下降0.02%。

此前，央行于5月13日发行200亿3个月期央票，参考收益率为1.4088%；央行5月6日发行1100亿3年期央票，利率为2.72%。

值得关注的是，周四两期央票发行利率走势出现分化。其中，3月期央票发行利率较上期上升4.04个基点，而3年期央票发行利率则继续下降了2个基点。分析人士表示，周四央行公开市场操作的变化，应该主要是出于调整货币工具期限结构的考虑。近期公开市场上“从长避短”、过于“倚重”3年央票的操作模式，正导致公开市场回笼期限越来越偏离历史上的合理状况。因此，通过适当调整发行利率，有利于未来短期工具的发行，从而使未来公开市场到期资金分布更加合理。

国泰君安分析指出，之所以会出现一升一降的局面，主要反映了两方面的政策意图：一方面，引导1年期央票利率重新上行可以有力的控制通胀预期；而另一方面，通过引导3年期央票的稳中有降，可以对冲短端央票上行引发的加息预期，因为地产受重压下年内应不会启动贷款加息，而基于通胀压力对存款加息的次数最多也只有一次。

央行数据显示，本周公开市场到期资金为950亿元，周二的1年期央票已回笼流动性200亿元，今日的操作结束后，如果不再进行正回购操作，将实现510亿元的净回笼。

(本文来源：网易财经 )