医疗器械十二五规划即将出台,创新、整合引导产业升级。由科技部牵头、其他相关部委合作起草的重点专项《“十二五”医疗器械产业科技发展专项规划》已经完成,在广泛征求医疗器械企业意见后有望于近期出台。创新和整合有望引领产业升级,成为我国医疗器械行业未来发展的主题。
医疗器械和药品消费结构将发生巨大变化。国际上药品药费和医疗器械的消费比例是1:1,而在中国这一比例却为8:1,和国际行业格局相比,我国医疗器械行业有着巨大的发展空间,近年来医疗器械的行业增速一直快于药品行业,发展潜力巨大。
医疗器械产业政策面风险较小,产业升级带来超额收益。医疗器械有望避开药品降价政策等行业利空因素。在医疗器械行业整体20%的增速下,更是蕴藏着产业升级带来的高增长机会,十二五规划的出台则将进一步催化这种升级速度,带来超额收益。
医疗器械产业的三大驱动器:(1)技术升级加速进口替代。我国医疗器械总体技术水平与国外存在差距,但在一些细分领域,不少本土企业已逐步积累与外企竞争的优势,研发水平和价格优势则是推动进口替代的核心要素。国内企业在进口替代的过程中,往往能表现出超出行业的平均增长。可重点关注高值耗材、彩超设备等产品市场。(2)并购扩张提升行业集中度。医疗器械行业较药品行业发展晚,行业集中度低,正在进行迅速的行业内整合和并购,具有渠道、技术、资本优势的医疗器械企业将在行业竞争中获得长期优势。(3)全球医疗费用控制带来出口契机。欧美政府在降低医疗卫生费用的政策背景下,中国医疗器械企业以价格优势将获得大量出口订单,相比于药品,医疗器械更容易通过国外审批。
重点关注具有渠道+产品优势,不断整合扩张的医疗器械优质企业。建议持续关注具有强大渠道+产品优势,不断并购扩张的细分行业龙头企业鱼跃医疗、乐普医疗。同时重点关注整合前迈瑞彩超代工厂深圳威尔德,并购优秀医疗器械渠道商上海佰金,带来巨大整合效应和业绩弹性,向医疗器械行业全面进军的宏达高科。
