2012年中国建筑涂料企业新趋势

　　政府越来越意识到房地产的过渡泡沫化对国家以及国计民生的破坏性，似乎有意放弃房地产市场的支柱性产业地位。长期以来，凭借资本链条，房地产企业上通过土地财政，下通过银行系统，绑架了整个国家。现在，政府已经意识到问题的严重性，力图摆脱土地财政的束缚。2011年3季度房地产企业家信心指数跌至99.9，远低于全行业的129平均水平。可以说房地产市场已经步入冬天，未来崩盘也不是没有可能。国际上的主流观点基本上也是看空中国房地产市场。

　　1、行业链风险危机

　　政府在实施四万亿刺激计划之后转而实行稳健的财政和货币政策。银行开始缩紧银，几乎全面冻结了开发商贷款。而最近频频亦爆出鄂尔多斯地产开发商民间借贷产业链条的崩盘以及温州中小企业老板跑路的新闻，恰恰说明房地产行业资金风险的严峻。随着调控的推进和深化，笔者认为房地产公司的融资渠道将持续收窄、融资成本持续攀升。上市房企的资产负债率尤其引人注目，已经成为高悬在地产商头上的达摩克利斯之剑。截至10月30日在108家房地产行业上市公司之中，资产负债率在50%以上的有87家，占比高达80.56%。截至第三季度末，108家房企合计背负近万亿(9928亿元)债务，较去年同期增40%。高速扩张的民营房企绿城2011年上半年资产负债率高达163%，11月份还曾爆出申请破产的谣言。虽然其董事长随后辟谣，但2011年12月末拱手将其上海地王的股份转手给SOHO中国套现，恰说明其对资金的渴求!

　　2、供应商利润空间压缩，供货能力面临挑战

　　据中国房地产测评中心的测算，近三年来我国房地产行业集中度不断提高，大型地产开发商倾向于采用集采模式购买原材料，议价能力较强，会显著压缩涂料供应商的利润空间。另外保障房是一项重大的政治活动，出于政绩考核压力，大量保障房项目或会集中在年底竣工，这或将对涂料企业的集中供货提出挑战。

　　3、房地产市场加速向底线城市转移

　　从目前的土地市场，房地产投资以及建设数据看，一线城市以及重点地二线城市趋于饱和，土地交易急剧下降，投资疲软。国家也明确指出中国的房市泡沫主要存在于一线城市和部分二线城市。笔者认为房地产市场将借助此轮调控政策，加速向西部地区，向三线城市以及县乡一级市场转移。而这部分市场行业透明度不高，大型涂料企业布点不足，区域性保护色彩浓厚(地方小型涂料厂商)，对涂料企业的进入存在不确定性风险。

　　4、建筑涂料企业新机遇

　　随着房地产市场暴利时代的结束，房地产商或许不再浮躁。开发商也许将更多精力放在成本控制中。相对其他替代产品(如玻璃幕墙，瓷砖，石材等)，涂料更具成本优势。因而建筑涂料或将加速抢占石材，瓷砖等市场，建筑外饰面的涂料使用占比有可能将加速提升。

　　同时，保障房作为政府主导项目，生态环保概念更容易推广，前几年很多地方政府曾出台过在外墙饰面中推广涂料的相关政策，所以相信类似政策更容易在保障房中得到贯彻实施。

　　房地产市场向二三线城市以及中西部地区转移，也就是说房地产低线化倾向逐步明朗。这种背景下，立邦，多乐士等大型的建筑涂料企业由于先期的渠道布局比较完善，品牌拉动效应明显，在这轮产业转移中或将抢占先机。