智能终端将迎来出货高峰

　　国内调研发现覆铜板及被动元件行业景气偏淡，二季较大概率遭遇“五穷、六绝”，产业链均在等待旺季订单的确认。下半年周期温和向上仍可期待。

　　尽管二季景气偏淡，我们仍认为下半年景气向上仍然可期，理由是：下半年是新品上市高峰和销售旺季，智能终端将全面升级;美国宏观经济仍在向好轨道上;库存处于正常水位;今年资本开支仍为负增长，产能不会大规模扩张。旺季订单的重要观测窗口应在六月末到七月中下旬，如若确认，超跌强周期股仍有望再迎来一波投资机会，包括LED、覆铜板、被动元件等，不过由于今年向上幅度要小于09年，业绩弹性空间不会太大。更主要的投资机会仍在于顺应技术趋势，把握优势产业链如智能终端与安防里的优质个股。

　　智能终端升级是这一波电子成长的最大驱动力，终端趋势，下半年高端及低端智能机将集中放连低端iPad的发布;细分产业链中，连接器、结构件、微电声、天线以及锂电池最为受益且格局清晰。