精铜大量出口难解国内供应

　　全球经济受欧洲五国债务拖累，长达十年的国际铜市牛市结束，将进入长期熊市阶段。6月份欧元区综合PMI初值仅44.8，创下36个月以来的新低;领头羊德国最新PMI降至44.7，西班牙和意大利分别降至42和44.8。美国经济增长放缓的迹象更加明显，尤其是就业市场的恢复程度令人沮丧，失业率仍维持在8.2%的高位。

　　今年二季度，上期所铜库存大幅下降，月库存减少27346吨至130143吨，从3月中旬开始，22.7万吨十年来最高库存连续两个月持续流出。LME铜库存6月增加19475吨至250350吨，注销仓单从月初的80575吨下降至27250吨，注销仓单占比持续下降至10.88%，精铜仓单多数流入亚洲仓库，从6月初的70700吨增加至月末的104050吨，增量为33350吨，亚洲仓库持续增加源于4月份中国冶炼厂向境外计划出口20万吨精铜，以弥补进口亏损。

　　中国罕见地大量出口精铜及铜材， 5月精铜出口为102375 吨，同比增加407.43%，1-5月，累计出口精铜157082吨，累计同比增加9.17%;5月出口铜材46561吨，同比增加3.77%，1-5月，累计出口加工铜材205352吨，累计同比下降4%。5月大规模的出口行为降低了国内供应压力，使得国内现货铜市场维持高升水状况，且出口环境改善了沪伦两市的进口亏损比值。

　　中国需求对铜价的影响要大于其他地区，下半年铜市需求端有望回升，主要依赖于中国决策层将加大对基础设施投入，以维持年初预定的经济增长目标。