美国煤炭出口量下降

　　美国煤炭概况：国内消费占比约90%、出口主要面向欧洲 近年来美国煤炭产量基本维持在10 亿吨左右，其中国内消费占比超过90%。11 年煤炭产量、消费量和出口量分别为9.93 亿吨(其中东部阿巴拉契亚地区，中部地区和西部地区产量分别占30.8%、15.6%和53.7%)、9.10 亿吨和0.97 亿吨。其中出口欧洲和亚洲分别占比50.3%和25.7%。

　　页岩气挤占电煤消费量，出口量近期已有显著回落 煤炭消费回落：11 和12 年上半年同比降4.8%和18.0%。主要由于：(1) 11 年经历罕见暖冬天气，冬季电力消费量同比下滑4.7%;(2)天然气价格大幅回落，导致火电比例下降(12年上半年较11年降7.2个百分点至36.1%)。 减产自3 月才开始：冬季美国煤炭需求同比减少了6860 万短吨，但同期煤炭产量同比仅减少了360 万短吨，从而导致年初国内煤炭供应出现大量剩余， 不过2 季度产量已有显著下降，同比降幅达到9.9%，短期供给过剩显著减缓。

　　出口量前期有增加，但6 月已显著回落：12 年1-6 月，美国煤炭出口量累计为5600 万吨，同比增长15.3%。其中，6 月份单月出口量已由3-5 月的1100 万短吨回落至980 万短吨，同比增速也降至7.3%。 短期：东部高成本西部港口瓶颈，致煤炭出口难提升 根据EIA 7 月的预测，12 和13 年美国煤炭出口量同比增长4.6%和-13.8%， 而同期煤炭产量将分别回落8.9%和6.0%。

　　出口量下降的主要原因是：(1) 东部地区拥集中了全美90%的煤炭出口能力，但由于开采成本较高，出口价格优势不大(折算价较欧洲、中国港口价格高20-50 美元/吨);(2)西部Powder River Basin 矿区产量占40%，按目前价格通过铁路西运至西雅图和加拿大等地口岸运往亚洲(另一条沿铁路南下经墨西哥湾地区口岸，运输成本较高)，价格有约30 美元的优势，但由于港口的铁路的制约(港口1200 万短吨已满负荷运转，铁路部分线路利用率也高达70%以上)，新增出口量有限，因此该矿区95%以上煤炭为国内消费。

　　根据EIA的预测未来30年煤炭占能源比维持18%-20%的水平，而普遍令人担忧的页岩气，将主要替代传统天然气(2020年页岩气在天然气产量中占比从24.8%提升至35.0%)而非煤炭; 产量：未来20年美国煤炭产量也基本维持稳定，其中11-20年和20-30年的产量复合增长率分别为-0.5%和1.2%，西部产能释放弥补东部减产; 出口量：未来美国煤炭出口将维持缓慢增长的态势，2011年-2035年年均复合增速为0.8%。其中动力煤和冶金煤增速分别为0.9%和0.8%。