人福医药：镇痛药高速增 制剂出口前景广

　　公司中报实现收入23.03亿元、归属于母公司所有者净利润2.01亿元，分别同比增长45.06%、43.26%。EPS 0.41元(扣非EPS 0.32元)。医药主业保持了快速增长，收入贡献20.38亿元，归属于母公司所有者净利润贡献1.62亿元，分别同比增长50.02%和43.70%。高速增长，新品有望不断获批。

　　制剂出口有望成为重要增长点。根据VCAM估值(WACC 7.5%)得到目标价27元。预计12-14年EPS0.80/1.07/1.40元(扣非EPS为0.78/1.06/1.38元)，对应PE 34/25/19倍。估值有一定空间，给予“买入”评级。