人民币升值远期升值压力犹存

人民币升值压力再度卷土重来，但有专家指升值理由站不住脚。昨日，兴业银行资金运营中心首席经济学家鲁政委表示，在与其他新兴市场比较的背景下，那些所谓要求人民币升值的理由，其实都是“莫须有”的。

前期升值太多人民币其实已被“高估”

鲁政委表示，当前各类认为“人民币被严重低估，应该升值”的理由，主要集中在以下方面：一是中国积累起了超过2万亿的外汇储备，而且还在继续增加；二是当前其他主要新兴经济体货币都在升值，而只有人民币对美元汇率保持不变；三是中国出口恢复得比较快；四是中国经济回升更为强劲。

鲁政委认为，以上理由都是站不住脚的。“首先是2万亿储备，这是此前的结果，其实无法判定目前汇率是否被低估。”特别是在今年，我国出口已出现大幅下滑，同比降幅超过20%；贸易顺差大幅回落到百亿美元上下。“此前经历货币大幅升值的日本和德国，也并未令外贸顺差彻底消除。因此，经常项目顺差的存在，其实并非本币必须升值的充分条件。”

至于人民币目前对美元未升值，鲁政委表示，虽然从6月份开始，从环比升值幅度来看，人民币就已躺倒在了不再升值的坐标轴上，“但如果我们能够将观察视野延伸到整个金融危机期间，得出的结论就会完全不一样。”以2008年1月为基点计算，从2008年9月至现在，只有人民币对美元的汇率，以及新加坡等少数几个国家和地区的货币对美元汇率是高于2008年1月的水平之外，其他主要新兴经济体货币对美元的汇率仍显著低于当时水平。“由此可见，与其他主要新兴经济体货币相比，人民币汇率不仅没有低估，其实暂时还处在‘高估’的水平上。”

对此，巴黎银行外汇交易员宋甲表示赞同。他称，从两年期的时间段来看，人民币对美元汇率仍是处于比较强的位置，“人民币此前升值太多。”

　　“升值论”意在借力中国刺激政策

“有人说中国当前有着全球较为强劲的增长，因此，人民币应该升值。”鲁政委说，“但是我们必须注意到，中国经济当前的强劲增长，主要来自于本轮我国推出的刺激政策，而经济增长的内生动力仍然不足。如果一手大力刺激经济，一手却推动人民币币汇率大幅升值，那么对经济的刺激实际上就通过一条暗道大量流向了海外，却难以有效惠及国内经济主体。”

鲁政委表示，人民币升值论就是一个阴谋论，其实际意图是短期内试图借助中国的财政刺激，推动这些海外经济体的增长；长期则是寻找美国消费萎缩后全球经济增长的新引擎。而钱多（财政健康、外汇储备高）人多的中国，无疑是个理想的“冤大头”。

尽管人民币升值理由难以成立，但鲁政委指出，受外在压力影响，人民币或重启升值之路。“人民币在今年12月进入实质升值的进程可能无法避免。”鲁政委表示，但出于尽可能降低对出口负面影响的考虑，应当在对美元波段升值、扩大对美元波动幅度的情况下，努力维持人民币对篮子货币汇率的稳定。