联想受惠计算机需求复苏

联想集团2010年度第2季纯利为5,310万美元，按年增长126%，公司于去季录得1,600万美元的净亏损。纯利远高于市场预期的2,000-2,200万美元，主要因为公司出售投资录得3,800万美元收益。

联想集团

第2季度收入41亿美元，按季上升19%，按年则下跌5%，因计算机付运量按季及按年分别增长22%及17%，而公司于全球的市场占有率亦升至8.9%的新高。大中华区(占是季收入49%)收入按季增长19%，中国以外的新兴市场(占是季收入15%)收入按季增长30%，而已发展市场(占是季收入36%)收入按季增长13%。

中国市场付运量上升带动

公司整体毛利率由去季度的11.0%下跌至10.6%，低于市场预期，主要由于1)计算机需求增加令组件成本上升；2)产品组合转差令平均售价下跌；3)竞争加剧。然而，经营利润率由去季度的0.4%上升至1.1%，因重组减轻成本令经营成本占收入比例由去季度的10.7%改善至9.5%。

整体而言，随环球计算机需求回升，联想亦在复苏之路，然而，本行预期，在企业计算机业务出现真正转机之前，联想于未来数季的复苏步伐只会温和，主要由中国市场的付运量上升带动。

本行相信，公司的毛利率将继续疲弱，基于产品组合转至较低售价的型号及组件成本上升。营运方面，受惠于更多的成本控制，公司的经营效益将改善。整体而言，本行预期经营利润率将只会缓慢地上升。

联想现价相等于19倍2011年度市盈率，相对同业平均的13倍，本行认为估值已充分反映公司于未来12-18个月的复苏步伐及其于中国的参与度。假如复苏步伐比市场预期缓慢，股价将面对下跌压力，本行建议持有，6个月目标价调整至4.65元。（财经网 明叔亮）

联想集团第二财季扭亏

在连续三个季度亏损后，联想集团开始扭亏为盈。

11月5日，联想集团公布的二财季业绩显示，截至9月30日，联想集团收入比2008年同期下降5%至41亿美元，但净利润同比增长了1倍，达到5308万美元，高于2000万美元的市场预期。

由于中国市场和新兴市场的快速成长，联想集团二财季的出货量增长了17%，远高于2.3%的行业平均增幅。这使得联想集团在全球PC市场的份额增至8.9%，为联想集团的历史最高。

对于联想集团来说，过去半年极为关键。自2008财年三季度开始，联想集团陷入亏损困境，此后连续三个季度亏损。联想集团被迫在2009年年初作出人事调整，柳传志、杨元庆的“老少配”再次回到前台。

接任CEO之初，杨元庆为联想集团制定了“左拳和右拳”的攻守策略，力保中国区利润核心稳固的同时，在新兴市场展开攻势。

季报显示，在中国市场上，联想集团的销售量增长达到28%，市场份额略有上升，继续为联想集团贡献95%的利润。

联想集团认为，中国农村市场的PC需求已经启动。公司副总裁夏立表示，即将在11月开始的第二轮电脑下乡招标中，“联想集团将会有更大的机会”。

中国以外的市场，在行业销量下降8%的背景下，联想集团的销量增长了10%。主管新兴市场的联想集团高级副总裁陈绍鹏称，公司正将在中国市场赖以成功的渠道策略和具有价格优势的产品线移到新兴市场。

同时，联想集团自2008年开始的大规模裁员以及重组计划也已看到了成效。在总销量增长17%的同时，联想集团的费用增加不到7%，费用率为历史最低的9.5%。单台PC的制造成本也降至收购IBM以来的历史最低点。

在业绩会上，柳传志和杨元庆还提及，在过去半年，主打消费市场和中小企业客户市场的ideapad产品，在联想集团总收入当中的比例已经由2008年的20%增至当前的40%。

杨元庆表示，ideapad产品在联想集团总收入中的比例将很快升至50%。

对于联想集团未来的市场份额，杨元庆则期望更多，“希望能尽快在全球取得两位数的市场份额”，这一目标联想集团原计划在三年至四年后才能实现。

不过，鉴于全球PC市场还没有完全恢复，在扭转了连续亏损的局面之后，对于联想集团的未来，柳传志依然出言谨慎，“希望大家对联想不要期望太高”。

联想集团发布二季报

大摩上调目标股价

昨天，联想集团发布二季度业绩。凭借强劲的销量增长及行之有效的成本控制，集团在二季度扭亏为盈，且全球市场份额创下新高，费用率也达到并购以来的绝佳水平。季内，联想的全球个人电脑销量同比上升17%，同期全球整体市场销量也同比上升2.3%。同时，二季度联想集团的综合销售额同比减少5%至41亿美元，但与上季度相比上升19%；集团的季度毛利同比减少24%，与上一季度相比上升14%，毛利率为10.6%。相对收支平衡的上一季度，二季度联想集团经营溢利为4300万美元(不包括重组费用、一次性项目)，是上季度1600万美元经营溢利的逾2.5倍。

在联想集团发布二季报的同时，摩根士丹利发表研究报告称，维持联想“大市同步”评级，并调高目标股价。摩根士丹利同时认为，联想集团二季度销售动力更强劲的主因在于内地客户及其在新兴市场的市场占有率增加。