一年期央票发行量再降一成

根据央行周一晚间公告，周二（4月20日）央行将通过公开市场操作发行400亿元一年期央票，比上周450亿元减少50亿。继上周一年期央票发行量缩量三成之后，本周一年期央票发行量继续下降，环比下降超过一成。公开市场操作延续了上周温婉趋松的势头，业内人士称，或因五一假期将至，央行放缓了回收流动性的脚步。

从到期资金规模来看，本周将有1050亿元的央票和930亿元的回购协议到期，合计1980亿元，低于上周2280亿元。业内人士分析，这可能也是央票发行量减少的原因之一。

回顾上周公开市场操作，净回笼资金仅为140亿元，较上上周骤降九成，而一年期和三月期央票却继续持稳，连续第十一次持平于1.9264%和1.4088%。此前，暂停两年的三年期央票重启曾一度引发一年期央票利率上行的预期升温，但随后央票的持续走稳，暂时抚平了市场的紧缩预期。
对于本周的央票利率，北京一基金研究员称，目前消息面比较平静，而且资金面充裕，因此央票收益率将继续持稳。

而对于近期央行回笼力度的渐弱，有业内人士表示，可能与五一假期日益临近有关。

数据显示，今年一月中旬，央行在连续十四周净回笼、累计回收资金达9530亿元之后，鉴于春节将至，转而开始连续五周（1月18日-2月21日）的资金净投放，净投放量为7570亿元。

因此，国联安增利债券基金经理冯俊表示，基于节假日因素的考量，央行可能会适当放缓回笼力度，甚至转而净投放，以保障五一节日期间的资金需求。不过他也指出，央行回收流动性的任务依旧艰巨。“估计过了五一，回笼力度还会加大”。

冯俊称，目前央行的公开市场操作以一年期和三月期央票为主，回收流动性实际上是滚动操作。“以三月期央票为例，这个月发行是回收流动性，到七月份就是投放资金了”。因此，长期来看，净回笼仍是大势所趋，“紧缩力度还是会慢慢拉起来”。

此外，冯俊认为，根据今年一月份的经验，春节前开始净投放的第一周（1月18日-1月24日）同时提高存款准备金率（1月18日），近期上调存款准备金率不是没有可能，但是力度不会很大。“由于现在存款准备金率为16.5%，与历史最高点17.5%相差不大，因此上调的空间不是很多。”

截至上周，公开市场操作已连续八周净回笼，共计回收流动性9200亿元。上两周的净回笼量分别为140亿元和1100亿元。

但市场上资金仍然充裕，中国银行间市场基准回购利率周一收盘下跌。隔夜回购加权平均利率收报1.30%，与前收盘持平；7天回购加权平均利率报1.58%，较前收盘跌10个基点。

据上海一机构交易员称，资金面宽松格局不变，银行间隔夜回购利率保持稳定，但基准7天回购加权平均利率因充裕的资金供给而下跌，可能受周一的股市疲软影响。